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以更包容心态面对金融改革“试验田”

放大字体  缩小字体 发布日期:2013-10-03  来源:中国网  浏览次数:925

29日,万众瞩目的上海自贸区正式挂牌。

我们看到,首批入驻自贸区的36家企业名单(25家普通企业、8家内资银行、2家外资银行、1家金融租赁公司)也同时公布。

毫无疑问,上海自贸区将成为新一轮改革的试验田和先行者。具体而言,就是要通过创新性投资与服务贸易自由化政策以及金融改革来推进新一轮改革。

同样名为“自贸区”,上海自贸区定位和其他类似地区的重要区别就在于将“改革”作为优先考虑,这和以往促进一时一地经济发展的局部思维完全不同。

综合各种信息,自贸区将明确呈现五大亮点:“负面清单”,让管理服从贸易便利;“境内关外”则发挥物尽其用、货畅其流之功效;“服务业开放”,产生“鲶鱼效应”来逐步发散惠及民生——最后,我们最为关注的第五点,则是“金融创新”。亦即,如何率先试行利率市场化?如何实现资本项目可兑换进而推进人民币国际化?

众所周知,金融业以其特殊性位列中国经济改革“核心板块”。经济改革数十年,一般商品和服务都实现了市场化定价,唯资金等要素价格仍在管制之列,这既说明改革难度,也看出操作者的谨慎,此番自贸区内的金融市场化试验,无疑会给下一步改革带来积极示范作用。

今年以来,从“金十条”出台、取消贷款利率下限到扩大信贷资产证券化试点,中国金融改革正在呈现“加速度”态势。三年前,“逐步实现资本项目可兑换”写入“十二五”规划。今年5月,国务院常务会议在部署深化经济体制改革重点工作时,也有“提出人民币资本项目可兑换的操作方案”之说法。这说明改革是大势所趋,只是缺少一个“切入点”。现在,这一点已经找到。

必须承认,金融行业具有其特殊性。比如脆弱性、弱公共品的性质。此外,从经济学意义上而言,它也具有很强的外部性,而围绕金融行业的信用风险、流动性风险、汇率风险、利率风险等问题时常会给经济带来很强的“扰动”。

此前业界一个基本共识是,自贸区最严峻的挑战,就是如何划定一个有效的金融边界,严格阻拦由内外“双轨制”金融体系而带来的一系列风险。比如,非自贸区企业通过避开监管闸门而享受税收优惠以及人民币的自由兑换等等。

换言之,人们最担心的是金融套利行为,会由局部市场演变为对宏观经济的整体威胁。

我们认为,此种担心虽有必要,但我们更需要充分考虑作为“改革试验田”的初衷。

必须承认,制度创新本身有风险。但这正是“改革试验田”的真意所在。金融改革固有风险,但只要允许试错,不断总结经验和教训,就能逐步找到“以点及面”以至于未来可以在更多地区推广复制的发展路径和模式。

亲历中国经济改革的人们不会忘记,20年前的中国股票市场的发展,亦是在争议和重重顾虑中走出一条大路。而难能可贵的,是在初创时期监管层乃至社会舆论很大程度上的包容和理解。否则,改革和创新早已在一两次市场波动中戛然而止,更谈不上市场的逐步繁荣与健康成长。因此从某种角度来说,自贸区金改,也是对有关监管层的管理创新的一次考验。

我们认为,既为“试验田”,就应当建立足够的“试错空间”,允许一定范围的波动和风险,舆论应用包容心态去面对试验结果。此外,考虑到“实验田”和外部“大田”之间的实际反差,我们也必须对任何市场反馈和企业在全新环境下的行为予以充分观察周期,既不能不顾风险地“百折不挠”,更不能浅尝辄止、因噎废食。唯有如此,“试验田”才能真正发挥应有的作用,在改革进程中写下重要一笔。
 

 
 
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